במערכת "נשלטת" של סחר במטבע חוץ, מתערבת הממשלה (או הבנק המרכזי הפועל על פי מנדט מטעמה) במסחר, על מנת להבטיח שער חליפין הקרוב לשער היעד שקבעה, תוך הקפדה על מחויבות לשימור שער אחיד, במקרה שתנודות מטבע אינן מותרות.
במערכת כזו יכולים שערי מטבע לנוע בתחום שבין גבולות מסוימים, למעלה או למטה. במצב כזה מהווים שערי מטבע גורם מרכזי במדיניות הכלכלית, ושערי הריבית נקבעים על מנת לעמוד ביעדים מוגדרים של שערי חליפין רצויים.
על פי שיטה זו נקבעים שערי המטבע אך ורק על-ידי כוחות השוק של היצע וביקוש בשוקי המט"ח. זרימת הון ומסחר בינלאומי (סחורות) הם הגורמים העיקריים המשפיעים על שערי מטבע במערכת כזאת. הממשלה אינה מתערבת ואינה מגבילה שערים, והיא מאפשרת לשערי המטבע לנוע בחופשיות, על פי כוחות השוק הפועלים. לדוגמה, הבנק המרכזי בבריטניה אינו מתערב בסחר במט"ח ואינו מגדיר יעדים עבור הלירה שטרלינג.
מערכת מטבע חופשית "טהורה" היא נדירה, ורוב הממשלות, במצב זה או אחר, נוטות להתערב בסחר, באמצעות שערי ריבית ואמצעי שליטה אחרים העומדים לרשותן.
שוק מטבע כמתואר ב-[3], כאשר בנוסף מתערבת הממשלה בסחר, מעת לעת, כאשר היא מעוניינת להגיע ליעדי מטבע שהגדירה.
היתרון של מערכות שערי מטבע נשלטות
שערים מקובעים מסירים אי-ודאות ומספקים בטחון גדול יותר ליצואנים וליבואנים. במקביל ותחת הפעילות הרגילה מתרחשת פעילות ספקולטיבית, בהיקף קטן יותר, אולם הדבר תלוי באמון סוחרי המט"ח: האם הם מחשיבים את השערים שנקבעו במדינה מסוימת כריאליים וכמשקפים נכונה את ערך המטבע.
היתרונות של מערכות שערי מטבע חופשיות
במדינות עם גרעון גדול במאזן סחר החוץ שלהן, תנודות שערי מטבע יהיו בדרך כלל בהתאמה אוטומטית לשער המטבע. יתרון בולט נוסף הוא זה שמערכת חופשית מעניקה גמישות רבה יותר, לממשלה ולבנק המרכזי, בקביעת שערי הריבית, משום שאלה לא נועדו (לפחות לא באופן רשמי וישיר) לויסות שערי המט"ח.
המטבע הראשון (השמאלי) בצמד המטבעות, לדוגמא – EUR/USD, נקרא מטבע מוביל (או "מטבע בסיס" – “base currency”), והשני נקרא מטבע מובל (או "מטבע ציטוט" - "quote currency").
משמעותו של שער החליפין לקונה היא כמה יחידות של מטבע "מובל" נדרשות לו, על מנת לרכוש יחידה אחת של מטבע "מוביל". בהתאמה, משמעותו של שער החליפין למוכר היא כמה יחידות במטבע "מובל" יקבל ממכירה של יחידה אחת של המטבע ה-"מוביל".
שערEUR/USD של 1.4842 פירושו שלקונה דרושים 1.4842 דולר (המטבע המובל) כדי לקנות יחידה אחת של יורו (המטבע המוביל), והמוכר יקבל 1.4842$ ממכירת יורו אחד.
ברובם המכריע של הצמדים הנסחרים מול הדולר, הדולר הוא המטבע המוביל, חוץ מצמדי דולר ארה"ב עם EUR, AUD, GBP, NZD.
שער החליפין במסחר במט"ח (לדוגמא EUR/USD) מוצג בשני שערים, שער קנייה ושער מכירה. מחיר הקנייה של המטבע תמיד יהיה גבוה משער המכירה של אותו מטבע. מחיר הקניה של המטבע המוביל, (בצמד שבדוגמה: האירו) יהיה תמיד גבוה יותר משער המכירה של אותו מטבע.
בצמד המטבעות USD/ILS, כאשר נקנה בישראל דולר אמריקאי אחד, נשלם עבורו יותר שקלים מאשר נקבל כאשר נמכור את אותו דולר. מחיר הקניה המוצע של המטבע המוביל נקרא בשפה המקצועית ASK, ואילו מחיר המכירה של אותו מטבע נקרא BID.
מבחינת עושי השוק התמונה הפוכה: עושה השוק קונה את המטבע המוביל בשער BID ומוכר בשער ASK.
לדוגמא, משקיע רוצה לרכוש יורו מול דולר ארה"ב. היורו הוא המטבע המוביל ולכן יש להתייחס לפעולת היורו, המשקיע רוכש יורו ומוכר דולר, כלומר הוא בצד הקונה ולכן יקבל שער קניה ASK.
עושה השוק מוכר ללקוח את היורו במחיר ה-.ASK
למחיר המטבע קוראים בשפה המקצועית "ציטוט" Quotation, Quote.
בשוק מקובלים 2 סוגי ציטוטים:
ציטוט ישירquote Direct – ציטוט מחירו של דולר אמריקאי אחד במונחי מטבעות אחרים.
לדוגמא: ה-₪, הפרנק השוויצרי, הין היפני.
ציטוט עקיף Indirect Quote – ציטוט מחירה של יחידת מטבע במונחי דולר אמריקאי.
לדוגמא הליש"ט, היורו.
עושה שוק מחויב לתת
ציטוט ללקוח שמשמעותו מחיר, אותו הוא מתחייב לכבד ברגע ביצוע העסקה.
זאת בשונה מ-
אינדיקציה, שנותנת מושג לרמת השערים השוררת בשוק באותו רגע, אך אינה מהווה שער סופי לעסקה.
כל ציטוט שאינו מול דולר ארה"ב נקרא צולב, Cross.
לדוגמא, הצמדEUR/GBP , או GBP/JPY: השערים הצולבים בצמדים אלה מחושבים דרך דולר ארה"ב.
המשפיעים העיקריים על שער החליפין יורו-דולר הם ארבעה:
- הפרש הריביות בין ריביות גוש היורו לריבית על הדולר
- מחירים יחסיים של סחורות ונכסים בגוש היורו ובארה"ב
- מחירי הנפט
- המצב הפיסקאלי היחסי בין הגושים.
סחר החליפין הנומינלי יורו-דולר הוא זה שמושך את מוקד ההתעניינות בשוקי המט"ח. למרות חשיבותם היחסית של קשרי המסחר יורו-דולר, חשוב לגוש היורו הסחר עם בריטניה, ברמה מסוימת, אף יותר מזה שעם ארה"ב.